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招商证券资管理易卫东指出

来源:未知添加时间:2018/10/09 点击:

  今日,由《每日经济新闻》主办的2018中国券商行业高峰论坛暨金鼎奖颁奖典礼在北京金融街威斯汀酒店成功举行。在“FOF、MOM的投资机遇”为主题的

  对于今年市场来说,一边是走势疲软的A股市场,另一边是高净值人群的快速增长。近年来私募FOF发展迎来了井喷时代,而目前底层资产估值是FOF面临的最主要问题。在严监管的背景下,FOF的投资机遇在哪里呢?

  此外,今年基金业协会新增私募资产配置基金,私募FOF基金将不局限于私募证券FOF基金,资产配置范围将更为全面。券商资管和私募又是如何理解这方面的机遇呢?

  今年以来FOF产品十分火热,做为资金方和基金管理者,过往实际操作中遇到的问题是如何解决的呢?

  星石投资合伙人易爰言指出,目前FOF产品底层资产配置上比较单一,从市面上几只网红FOF来看,主要还是以证券类FOF为主。在这种情况下,FOF在底层基金的选择上必然是在各个证券私募管理人之中优中选优,那么在行业中投资实力较强、合规风控好、信息披露度高的管理人有可能获得较多倾斜。但是在实际操作中的问题主要是:1)双20%规定使得产品设计灵活性受限;2)期限匹配使得产品投资范围受约束;3)资金端缺乏长线资金。

  招商证券资管理易卫东指出,FOF业务规模占整个基金管理规模20%左右,但是在公募基金FOF这块估计连1%都不到,两者差距很大。用一句话来说就是:“前途是光明的,道路是曲折的”。对于FOF来说,首先要理解市场逻辑来做配置,选好资产;第二要理解投资经理的逻辑。选完资产之后就要选投资经理,看看投资经理的逻辑是不是跟自己的逻辑相匹配。比如这个投资经理做的是战略投资,那么他的风格是不是能够保持一致性,这也要去跟他交流,观察他的资金表现,再来看投资业绩和投资逻辑是不是跟他说的一样。FOF并不是把很多个基金拼在一块就形成一个产品了,还要做配置和调整,还要做风险收益的分散和调整,这也很困难。

  广发证券资管执行董事吴云鹏指出,从国内FOF来看,大部分FOF没有起到管理的作用,都是拼凑起来分散风险。实际上,FOF主要面对的是机构,面对的是高净值的客人,主要是要帮助他们分散市场下跌的风险,所以长期来看能够跑赢市场。但是假如把FOF卖到云后端、卖到低净值的客户端的话,如果给的风险期太短了,那么产品就没有价值。所以FOF行业的机构化构成应该相对提高,FOF、MOM也将成为一个朝阳行业。FOF的目标应该是在专业区域内做策略研究,帮助投资人能够从8000多只甚至10000只基金当中筛选出一部分策略鲜明、没有风格漂移、能够建立动态组合的产品。

  广发证券资管执行董事吴云鹏指出,FOF的主要功能是降低风险,最主要的目的是通过大资产配制把风险降低,从单位风险收益回报来看也会更优。但是从投资者的角度来看,投资者有时会觉得FOF的管理人没有很好地跟踪或者评判底层管理人的做法,所以FOF需要在投前、投中、投后对底层进行跟踪。而解决这个问题最根本的方法就是把底层估值和交易捆绑在整个系统里面,并对其进行绩效分析,来判断收益是来自于哪些因素。这实际上是FOF遇到的最主要的问题。

  今年,基金业协会新增私募资产配置基。